宏观专题报告：海外疫情扩散四个问题（全文）

下面是小编为大家整理的宏观专题报告：海外疫情扩散四个问题（全文）,供大家参考。

　目 录

　1. 扩散多快：传播加速，担忧升温

　 4

　2. 程度多深：大流行病，是指什么

　 5

　2.1 什么是疾病全球大流行？

　 5

　2.2 大流行病影响程度多深？

　 6

　2.3 本次影响可能强于非典

　 7

　3. 持续多久：把握已知，跟踪未知

　 8

　3.1 传播较快但阻隔有效

　 8

　3.2 未来跟踪的两个方面

　 9

　4. 影响多大：海外存变，更看内需

　 10

　4.1 冲击外需复苏

　 10

　4.2 影响海外供给

　 11

　4.3 凸显内需意义

　 12

　图目录

　图

　1

　中国以外发现新冠肺炎病例的国家数和确诊数（个）

　 ............................................ 4

　图

　2

　韩国、意大利、伊朗、日本、新加坡、钻石公主号累计确诊数（例）

　 ................. 4

　图

　3

　中国以外各国新冠肺炎死亡病例数（例）

　 ................................................................ 5

　图

　4

　黄金价格与

　10

　年期美债收益率

　 ................................................................................. 5

　图

　5

　21

　世纪三次传染病对全球经济的影响

　 ...................................................................... 7

　图

　6

　中国

　GDP 、商品和服务出口占全球比重（ % ）

　....................................................... 7

　图

　7

　全球商品和服务出口、名义

　GDP

　规模增长情况（以

　2003

　年规模为

　100 ）

　 ....... 8

　图

　8

　武汉及国内湖北省外确诊病例翻倍所需天数（天）

　 ................................................ 8

　图

　9

　以不同日期数据测算的四国确诊病例翻倍所需天数（天）

　 ................................... 8

　图

　10

　中国和中国以外国家新增新冠肺炎病例数（例）

　 .................................................. 9

　图

　11

　2009

　至

　2010

　年

　H1N1

　大流行时间线

　 ...................................................................... 9

　图

　12

　每万人病床数（个）

　 ............................................................................................... 10

　图

　13

　人均年卫生费用（美元）

　 ....................................................................................... 10

　图

　14

　美日韩欧

　Markit

　制造业

　PMI

　........................................................................... 10

　图

　15

　中国出口增速与全球制造业

　PMI

　.................................................................... 10

　图

　16

　2019

　年中国出口主要目的地

　 .................................................................................. 11

　图

　17

　中国对日、韩、意大利与伊朗出口比重

　................................................................ 11

　图

　18

　2019

　年中国进口主要来源地

　 .................................................................................. 11

　图

　19

　中国从日、韩、意大利与伊朗进口比重

　................................................................ 11

　图

　20

　2019

　年中国自日、韩进口的商品分布及总进口分布

　 ........................................... 12

　图

　21

　2016

　年中国进口电子类商品的来源地分布

　 ........................................................... 12

　图

　22

　主要经济体

　GDP

　同比增速（ % ）

　 ......................................................................... 12

　图

　23

　湖北新冠肺炎当日新增治愈病例、确诊 + 疑似病例（个）

　 ................................. 12

　 表目录

　表

　1

　世界卫生组织对大流行性流感

　6

　个阶段的区分

　 ....................................................... 6

　表

　2

　20

　世纪三次大流行流感的特征

　 .................................................................................. 6

　国家数（

　右轴）

　中国以外累计确诊数

　 1.

　 扩散多快：传播加速，担忧升温 2

　月下旬以来，海外疫情呈现扩散迹象。

　据 WHO

　统计 1 ， 2

　月中上旬，海外发现疫情的国家从

　23

　个缓慢升至

　25

　个，而从

　2

　月

　20

　日至

　3

　月

　2

　日，除中国以外，报告发现

　新冠肺炎（ COVID-19 ）确诊病例的国家数从

　26

　个增加至

　64

　个，海外累计新冠肺炎病

　例数从

　1073

　个增加到

　8774

　个。

　 图 1

　中国以外发现新冠肺炎病例的国家数和确诊数（个）

　100 00 70 900 0 800 0 60

　700 0 50

　600 0 5000 40 4000 3000 30

　200 0 20

　100 0 0 10

　 资料来源：WHO，海通证券研究所

　一个重要的变化发生在

　2

　月

　20

　日前后。

　2

　月

　20

　日，韩国、日本（不含钻石公主号，

　下同）分别新增

　53

　例和

　12

　例病例，超过前期一度令人关注的新加坡，其中韩国成为中

　国以外累计病例最多的国家， 3

　月

　2

　日累计病例达

　4212

　例。

　2

　月

　25

　日和

　28

　日意大利

　和伊朗累计病例数又大幅增加、超过日本，截至

　3

　月

　2

　日，这两国累计病例分别达

　1689

　例和

　978

　例。

　 图 2

　韩国、意大利、伊朗、日本、新加坡、钻石公主号累计确诊数（例）

　450 0 400 0 350 0 300 0 250 0 200 0 150 0 100 0 500 0

　 资料来源：WHO，海通证券研究所

　据各国统计，截至

　3

　月

　2

　日，中国以外的死亡病例累计达

　169

　例，其中伊朗以

　66例死亡数居首， 这意味着虽然伊朗报告的总确诊病例不是海外国家中最多的，但结合其最多的死亡人数，以及偏弱的医疗资源与防控能力，其面临的疫情风险未必低于意大利

　和韩国。

　 1

　 WHO 的统计均以截至欧洲中部时间（CET）当天早上 10

　点计算。

　钻石公主号邮轮 新加坡 日本（不含钻石公主号）

　韩国 意大利 伊朗 01/30 01/31 02/01 02/02 02/03 02/04 02/05 02/06 02/07 02/08 02/09 02/10 02/11 02/12 02/13 02/14 02/15 02/16 02/17 02/18 02/19 02/20 02/21 02/22 02/23 02/24 02/25 02/26 02/27 02/28 02/29 03/01 03/02

　黄金价格（ 美元/盎司）

　美国10年期国债收益率（ %，右轴，逆序）

　1.20， 中国确认新冠肺 2.20， 海

　 图 3

　中国以外各国新冠肺炎死亡病例数（例）

　180

　160

　韩国 日本+钻石公主号 伊朗 意大利 其他

　140

　120

　100

　80

　60

　40

　20

　0 02/16

　02/17

　02/18

　02/19

　02/20

　02/21

　02/22

　02/23

　02/24

　02/25

　02/26

　02/27

　02/28

　02/29

　03/01

　03/02 资料来源：Wind，海通证券研究所

　出于对疫情全球扩散产生担忧，金融市场避险情绪升温，黄金和美债价格

　 2

　月

　 20日之后大幅上涨，风险资产经历暴跌。

　1

　月

　20

　日中国确认新冠肺炎人传人并开始升级防控，此后一周

　10

　年期美债收益率从

　1.78% 降至

　1.61% ，下行

　17BP 。而在

　2

　月

　20

　日海

　外疫情呈现扩散迹象后，全球避险情绪进一步升温，此后一周

　10

　年美债收益率从

　1.52%下行近

　40BP

　达到

　1.13% 的新低，金价也一度大幅上行触及

　1671

　美元 / 盎司，而标普

　500和道琼斯指数则在一周内几乎抹平了过去一年的涨幅。

　 图 4

　黄金价格与 10

　年期美债收益率

　 170 0

　165 0

　160 0

　155 0

　150 0

　145 0

　140 0 1.00 1.10

　炎人传人，国家卫健委 外疫情扩 1.20 开始公布每日确诊数 散迹象 1.30

　1.40 1.50 1.60 1.70 1.80 1.90 2.00

　资料来源：Wind，海通证券研究所

　 2. 程度多深：大流行病，是指什么 2.1 什么是疾病全球大流行？ 市场担忧疫情难以控制，最终在全球蔓延，成为大流行病（Pandemic）。

　“大流行病”

　这一表述近期广泛出现在人们视野中，它究竟意味着什么？

　据

　09

　 年发布的

　《 Pandemic

　Influenza

　Preparedness

　and

　Response （大流行性流感的准备和应对）》， WHO

　曾将流行病发展的程度和阶段做了区分，将发展到最严重的阶段称为

　Pandemic ，即“大流行病”。

　 09

　年

　H1N1

　流感就曾被列为大流行病。

　09

　年

　3-4

　月墨西哥和美国发现了人感染新的甲型

　H1N1

　病毒，当年

　4

　月底 WHO

　宣布

　H1N1

　流感为国际关注的突发公共卫生事件

　（ PHEIC ），随即将预警级别提升至第

　5

　阶段，确认为“大流行病”，当年

　6

　月进一步提高到第

　6

　阶段，而当时已有

　70

　多个国家报告发现该疾病。

　09

　年

　H1N1

　流感疫情持续超过

　1

　年， 2010

　年

　8

　月 WHO

　才宣布全球

　H1N1

　流感大流行结束。

　表 1

　 世界卫生组织对大流行性流感 6

　个阶段的区分 分类 描述 特点 第 1 阶段 还没有动物间传播的病毒导致人类感染的报告

　第 2 阶段 已知在驯养或野生动物间传播的动物流感病毒导致了人类感染，被认为 是潜在的大流行 主要是动物 感染，很少人类感染 第 3 阶段 动物或人-动物流感重组病毒已在人群中造成零星病例或小群疾病，但尚未达到足以维持社区级别暴发的人际传播 第 4 阶段 证实存在动物或人-动物流感重组病毒的人际传播，且其可导致社区级暴发。在社区中引起持续疾病暴发的能力标志着大流行风险的显著上升， 但并不一定意味着出现大流行病

　有限人传人

　大流行病 Pandemic 第 5 阶段 病毒在一个世卫组织区域内的至少两个国家存在人际传播。虽然大多数 国家在此阶段不会受到影响，但宣布为第 5 阶段是一个强烈信号，表明大流行即将来临，确定组织、沟通和实施计划缓解措施的时间很短。

　广泛感染 第 6 阶段 在第 5 阶段基础上，在不同世卫组织区域的至少一个其他国家发生社区 级别的疫情。指定这一阶段将表明正在发生全球大流行。

　峰值后阶段 在大多数有充分监测的国家，大流行疾病水平将下降到观察到的最高水平以下。高峰后时期意味着大流行活动似乎正在减少。然而并不确定是 否会出现更多的浪潮，因此各国需要为第二次浪潮做好准备。

　可能复发 大流行后期阶段 流感疾病活动将恢复到季节性流感的正常水平。预计大流行病毒将表现为季节性甲型流感病毒 成为季节性疾病 资料来源：WHO《Pandemic Influenza Preparedness and Response》，海通证券研究所整理 （注：世卫组织区域的划分具体包括：美洲、非洲、地中海东部、欧洲、亚洲东南部和西太平洋地区）

　最近

　WHO

　表示，新冠肺炎也具有大流行的潜力。

　虽然

　2

　月

　24

　日

　WHO

　发言人表示大流行病不存在官方标准，将不再沿用旧的

　6

　阶段分类体系来做区分，但这并不意味

　着新冠肺炎不会“大流行”。

　2

　月

　26-27

　日 WHO

　总干事多次表示，此次新冠肺炎具有大流行的潜力。而无论是最近与日俱增的新确诊数，还是新增疫情发生国家，也都增加了新冠肺炎向大流行发展的可能。

　2.2 大流行病影响程度多深？ 大流行病对全球会造成广泛影响，20

　世纪三次大流感都导致了百万以上患者死亡。上世纪有过三次大流感与

　09

　年

　H1N1

　同被视作大流行病，分别是

　10

　年代末的“西班牙流感”、 50

　年代末的“亚洲流感”与

　60

　年代末的“香港流感”。由于疫病大流行，即便

　致死率算不上高，但最终仍导致大量病患死亡，这三次大流行病死亡人数均在百万以上。

　1918

　年西班牙流感影响极大。

　据

　WHO

　估算

　1918

　年流感造成了大约

　5

　亿人被感染、

　2-5

　千万人死亡，而当时全球总人口也就

　18

　亿左右。全球备灾监测委员会（ GPMB ）援引世界银行的估算， 如果再发生类似

　1918

　年流感规模和毒性的流行病，对全球

　GDP

　的拖累或高达

　4.8%。

　 表 2

　 20

　世纪三次大流行流感的特征 大流行病 1918-1919“西班牙流感” 1957-1958“亚洲流感” 1968-1969“香港流感” 出现地区 未定论 中国南部 中国南部 病毒类型 H1N1 H2N2 H3N2 传染能力(R 0 )

　1.5-1.8 1.5 1.3-1.6 致死率 2-3% <0.2% <0.2% 全球死亡人数 2 千万人-5 千万人 1 百万人-4 百万人 1 百万人-4 百万人 资料来源：WHO，海通证券研究所整理

　但

　21

　世纪以来的几次传染病，感染和致死的规模要小很多。

　02

　年

　11

　月非典最初

　病例被发现， 03

　年

　7

　月疫情基本结束，传播近

　30

　个国家和地区， 造成全球

　8000

　多人感染，近

　800

　人死亡。

　09

　年

　4

　月甲型

　H1N1

　流感爆发， 10

　年

　8

　月疫情宣告结束，传播到

　214

　个国家和地区， 超过

　130

　万人感染，大约

　1.8

　万人死亡 2 。

　13

　年

　12

　月西非埃博

　拉疫情爆发，到

　16

　年初疫情基本结束，虽然持续时间超过

　2

　年，但传播国家主要集中

　在西非地区的利比亚、塞拉利昂和几内亚，其他国家未有大规模扩散，最终造成 约

　 2.9

　万人感染，1.1

　万人死亡 。

　2

　 h tt p s://w ww . who .i n t/csr/d on /2 010_08_06 /e n /

　因此

　 21

　世纪这三次传染病对全球经济的影响也比较有限。

　按照全球备灾监测委员会

　19

　年发布的报告， 03

　年非典、 09

　年

　H1N1

　流感、 14

　年埃博拉分别造成全球经济大约

　400

　亿美元、 450-550

　 亿美元以及超过

　530

　亿美元的损失，约占当年全球

　GDP

　的

　0.07-0.10% 。

　 图 5

　21

　世纪三次传染病对全球经济的影响

　 600

　经济损失规模（ 亿美元）

　占全球GDP之比（%， 右轴）

　0.12

　500 0.10

　400 0.08

　300 0.06

　200 0.04

　100 0.02

　0 2003非典 200 9H1N1 2014埃博拉 0.00

　 资料来源：Wind，GPMB，海通证券研究所

　2.3 本次影响可能强于非典 由于新冠肺炎疫情趋势尚不明朗，目前很难准确量化对全球经...

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